GTC泽汇资本:油价看跌之下供需失衡成隐忧

10月18日，周四盘中，油价几乎没有变化，周二油价下跌逾 4%，至近两周低点，因伊朗供应中断担忧缓解。GTC泽汇资本表示，市场情绪的主流基调，尤其是投机性较强的交易商，仍然压倒性地看跌，与 2008 年底全球金融危机开始时的基调相当。

　　GTC泽汇资本认为，看跌情绪很大一部分是由持续的供应过剩和需求疲软的担忧引发的，主要能源机构对石油市场的预测大相径庭。例如，国际能源署 （IEA） 预计 2025 年 OPEC 原油产量将增加 700kb/d，OPEC+（也称为合作宣言，DoC）原油产量将增加 967kb/d，DoC 液体总产量将增加 1.323mb/d。相比之下，OPEC 秘书处的数据——七个二级来源评估的平均值更接近美国能源信息署 （EIA） 的数据，而不是 IEA 的估计。

　　现在，国际能源署 （IEA） 进一步煽风点火，预测本十年全球对所有化石燃料的需求将停止增长，而此时石油和液化天然气的供应将继续增长。显然，这对石油和天然气价格非常不利。从好的方面来看，世界领先的能源监管机构表示，这一发展将为消费者带来重大利好，因为随着可再生能源在我们的发电结构中发挥更大的作用，电价将开始下降。

　　“由于石油和天然气市场的基本平衡正在缓解，世界将在本世纪下半叶进入一个新的能源市场环境。除非发生重大地缘政治冲突，否则我们将进入一个价格面临巨大下行压力的时期，”国际能源署执行主任法提赫·比罗尔在接受采访时表示。根据国际能源署的数据，未来 10 年，电力使用量的增长速度将是能源总需求的六倍，而到 2030 年，电动汽车将占全球新车销量的 50%，高于目前的 20%。国际能源署预测，到 2030 年，美国太阳能光伏发电和储能的平准化电力成本 （LCOE） 将达到 45 美元/兆瓦时，远低于天然气的 70 美元/兆瓦时。

　　其他可再生能源多头也支持国际能源署的观点。国际可再生能源署 （IRENA） 表示，可再生能源减少了不稳定的化石燃料进口费用；降低了平均电力系统成本，并避免了高电价对消费者和工业的破坏性影响。与国际能源署类似，IRENA 预测，到 2030 年，太阳能光伏、聚光太阳能发电 （CSP）、陆上风电和海上风电的发电成本将大大低于使用化石燃料发电的发电成本。

　　GTC泽汇资本表示，在各大能源机构中，只有国际能源署认为全球石油需求将在 2030 年之前达到峰值，即使是在其最乐观的预测（高增长）中也是如此。然而，国际能源署表示，石油需求峰值并不一定意味着化石燃料消费量即将迅速下降，可能会出现“持续多年的波动平台期”。

　　美国能源信息署对长期石油需求最为乐观，并预测需求峰值将在 2050 年到来，而0PEC秘书处则认为需求峰值将提前五年到来。GTC泽汇资本认为，目前需求观点之间的分歧造成了巨大的投资不确定性，这可能会导致长期价格上涨。